全球快看点丨狂飙的资本与激变的环保

来源:青山产业评论时间:2023-02-03 11:35:26

作者|青山研究院

写在前面:


(资料图片)

一年之计在于春,本周是春节后的第一个工作周,祝「青山产业评论」的读者朋友们开工大吉、开春大吉。

一年开头是厉兵秣马、制定方略、准备战斗的关键时刻。

对环保行业而言,今年的开头不同寻常,经历了业绩惨淡的2022年和疫情封控下失去的三年以及行业内外诸多震荡之后,面对扑朔迷离的经济形势和市场状况,是走老路还是觅新道、是进攻还是防守、是独立发展还是引入资源,这是很多企业正面对的艰难抉择。

在之前的文章中,我们已经分析过“十四五”将是环保行业生态大变革的时期,不管是政策、资本市场还是行业格局都在发生上下半场的切换。

在前所未有的变局之下,环保产业的发展逻辑越来越复杂、变化也越来越快,企业需要在一个复杂局面中有限期地寻觅最优解,如何实现持续增长将会是一个更加复杂的问题。

关于环保行业的发展现状和趋势,青山研究院每年都会在年终和年初投入时间和精力做一件事,即从多个维度对行业过去的发展进行深度复盘,并对行业未来的趋势展开分析,研究成果都会即时在「青山产业评论」订阅号上发布。

春节前我们已经分别从管理、变革、企业、市场等维度结合典型案例做了深度剖析,并推出文章如下:

环保亿级市场的“生态位法则”

“省级环保集团”的冰与火

18家债务暴雷环企的4大生死劫

这两天国家做出了一个重大改革——注册制全面实行,这可以说是今年与环保发展有关的第一个重大变革,值得大家关注和期待。

环保行业的资本逻辑一直是青山研究院重点关注和研究的领域,我们从去年11月份启动了对环保行业2022年资本市场的梳理和分析,巧合的是,在我们即将完成这篇资本视角的深度剖析文之时,全面注册制改革的消息突然宣布。

所以,本文将从资本角度展开,结合注册制下开启狂飙模式的资本东风,剖析近5年环保行业各领域企业上市的状况,为行业朋友们提供另一个维度的决策参考。

01

逆风创历史新高

5年上市近100家环保企业

上市是企业获得融资的重要途径,对环保企业而言还有更多的意义,在环保领域能上市是企业升格乃至创业成功的重要标志之一。

回顾2022年,环保领域共新增14家上市企业,其中在创业板上市的企业有8家,在科创板上市的企业有3家,在深交所上市的企业有2家,在港交所主板上市的企业有1家,共募集资金130.13多亿。

注:海螺环保是在港股上市,且是分拆上市,与其他企业上市逻辑不同,故未统计数据。

其中,募集资金最多的是军信股份,募资23.79亿,另外4家募资10亿以上的分别是丛麟环保(15.90亿)、中科环保(14.03亿)、嘉戎科技(11.18亿)、华新环保(10.06亿),14家企业的平均融资规模约为10亿。

这是一个不错的数据,如果考虑上疫情等不利因素,整体表现良好。过去这几年市场发展的增速有所减缓,但却迎来了环保企业上市的历史高潮。

从2018年到2021年,环保领域每年上市企业的数量逐年攀升,从2018年的5家飙到了2021年的40多家,在过去5年间,有近百家环保企业上市,上市企业数量占了整个行业上市公司数量的一半。

其中的关键因素非常显著,即2019年科创板开板以及注册制先后在科创、创业二板试点。

以过去三年环保企业上市的情况来看:2020年上市的环保企业中,有半数在科创板上市,有八成在科创板与创业板两大板块上市;2021年,有将近30家环保领域企业在科创板与创业板两大板块上市,其中在创业板上市的有19家;到2022年,14家上市公司中,有11家在创业板和科创板上市,其中在创业板上市的有8家。

毫无疑问,注册制的出现直接激发了环保企业的上市高峰期,如果不受疫情因素的影响,数量还会更多。能在行业遭遇业绩寒潮的情况下有此表现,只能说资本市场改革之风力如狂飙。

这是数据上的直观表现,注册制是什么,如今注册制全面实施,对环保行业又有何影响,请看第02部分。

02

环保下半场的助推器

注册制下的资本红利

注册制的全面推行是我国资本市场发展三十年的大变局,本质是把选择权交给市场。改革后,多层次资本市场体系将更加清晰,基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。

对于细分领域众多、企业层次多样的环保行业而言,注册制改革将带来利好的一面。

资本市场和政策环保企业发展的两个轮子,但一直以来,上市融资这条路对大多数中小环保企业并不友好,一是门槛太高,核准制对企业的规模、盈利能力等方面提出了较高要求,处于成熟期的大型企业才能获得上市机会;二是效率低,融资成本高。

这进一步使得一级市场的投资缺乏退出机制,从而导致大量优质的环保企业无法用上资本的力量。尤其是专业细分领域的中小型企业,一方面要面对糟糕的市场环境,另一方面要面对孤立无援、难以融资的困境,很多优质的企业想实现快速发展实在太难。

而全面实行注册制后,将会发生的改变是:

放宽了上市财务指标门槛要求,新股发行的条件进一步放宽,科技创新类企业上市难度降低。

上市融资速度加快,审批链条大大缩短,科创板上市流程只需要几个月,主板流程时间也大幅缩短至约一年内。

再融资条件有所调整,创业板公开发行不要求连续两年盈利,转债取消额度限制,主板也推小额快速。

此前VC机构投资项目若想实现在A股IPO退出,只能等企业已发展到一定规模的成熟阶段,周期较长,形成了退出堰塞湖。全面注册制之后,将利于退出,上市的堰塞湖也将随之消失。

优质企业将更能在A股走通“科技=价值”的路径,这在过去四年上市的环保公司身上已经得到部分验证,其中大多企业靠专业技术的“硬实力”闯关成功。

将为整个资本市场注入淘汰机制,发行的新股无论是数量还是速度,都让市场进入物竞天择的状态,上市的脚步快了,同时也打开了企业退市的快速通道,垃圾股、壳公司将无处遁形。

全面注册制下,环保企业上市门槛降低,那些处于成长期的中小企业上市空间有望得到打开,A股对成长型创新型企业的服务功能进一步提升,也将为资本市场注入更多“新鲜血液”,更多中小企业迎来上市良机。

注册制的出现和科创板的开板让环保企业的上市道路变得更加宽敞,且试点窗口期已经给数十家环保企业带来了改革红利,环保各领域都有一定数量的企业获得席位。

当然,从另外一个角度,经历了这一波上市潮,包括环保在内的各领域上市企业数量也会面临饱和。同时,注册制打开了“宽进”的闸门,就难免泥沙俱下,相对应地就意味着一部分企业要面对“严出”的考验,这也是企业必须看到的。

但总体上,资本市场注册制的全面实施是环保行业进入下半场、进入高质量发展阶段的重要推动力之一。

关键词: 环保企业 环保产业 大气治理 环境检测

图文推荐

热门文字

标签

精彩赏析