新股陕西能源:从大涨到几乎破发,只需两天:热点评

来源:能源圈时间:2023-04-13 11:40:07

4月11日,刚刚登陆深交所的陕西能源跌超13%;12日截至发稿,再跌超6%,股价为11元左右,对比发行价9.6元,似乎面临破发的危险。

而在4月10日,陕西能源正式发行首日,开盘大涨超60%,二次触发临停,截至收盘,涨幅为47.92%。这支能源新股备受追捧,与同日暴跌的元宇宙概念形成鲜明反差。有明星还因买虚拟地产浮亏91%上了热搜。令人唏嘘。


(资料图)

在国家全力提升能源生产供应保障能力的部署下,能源板块表现相对平稳。而陕西能源在上市前受到投资者青睐,还因其自身实力够硬,电力业务竞争力显著。此番上市剑指西北最大火电厂,融资42亿用于清水川能源电厂煤电一体化建设,强化核心业务优势地位。

01西北的发电小巨人

陕西能源,即陕西能源投资股份有限公司(简称陕能股份),主营电力和煤炭,营收有70%左右都来源于电力。

▲来源:陕西能源招股书

陕西能源的发电能力较同行具有较强竞争力,尤其在2020-2021年有突出表现。彼时大唐发电、山西焦煤等多数火电企业亏损,而陕西能源在增大发电量同时,保持盈利。

▲陕西能源连续5年营收保持增长,在去年实现营收首破200亿,利润增超五倍,且高于内蒙华电、永泰能源等火电龙头企业

并且,陕西能源在“西电东送”“陕电外送”中发挥重要作用,公司近一半电力用于外送,正承担更多供电任务。

02煤电一体化+调峰高手

陕能股份在火电领域保持盈利,或与煤电一体化优势有关。

据招股书显示,公司以煤电一体化运营,煤电一体化电厂、坑口电站占比达到77.1%。公司电厂自采自用煤比例已达54%,这远超大多火电企业,让发电毛利率保持较高水平。此外,陕西能源拥有凉水井煤矿这一主要煤源,该矿有埋深浅,地质构造简单特点,因此更易于开采。

不仅如此,陕西能源调峰能力较强,调峰深度可与五大发电集团旗下火电企业比肩。例如清水川电厂二期可进行60%的调峰;赵石畔煤电1号机组可进行77%的深度调峰,还为国内1000MW机组深度调峰积累了宝贵经验。

煤电一体化+绿电与火电互补的路线已取得一定成效。陕西能源煤电装机容量和发电量均快速增长;毛利率在2022年上半年高出行业均值15%,均有所体现运营模式正确性。

03合作巨头的煤炭

从招股书看,陕西能源在市场运作中,存在一个特殊的点——将陕煤集团列为了最主要的竞争对手之一,然而却与其合作密切。

2019-2022年,陕西能源连续三年将低价煤炭出售给陕煤集团,还长期向竞争对手陕煤集团采购煤炭。

▲2019—2021年,陕煤集团均为陕西能源煤炭业务的前五大客户

陕西能源计划进一步延伸其煤矿开发业务的链条,并选择与陕煤集团合作建设目前中国煤炭产量最高的小保当煤矿,打造矿权经营、矿业开发、矿产品贸易、矿业资本运作一条龙的产业链,这也能降低煤价波动对发电业务的冲击。

据了解,两家公司均由陕西省人民政府国有资产监督管理委员会100%控股,双方合作亦是在国企加强战略合资合作的改革背景下展开。

在资金方面,2019年至2022年上半年,陕西能源经营活动现金流入金额分别达79.54亿元、102.25亿元、178.96亿元、120.39亿元,平稳的现金流水平为公司发展提供有力支撑。

本次上市,陕西能源已实现超额融资72亿元,较公司此前预计的60亿元超出近14%,无疑为陕西能源高质量发展提供了更大的腾挪空间。陕西能源将破发还是上涨,我们拭目以待。

原文标题 : 新股陕西能源:从大涨到几乎破发,只需两天

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